เราสามารถรู้จุดต่ำสุดของตลาดได้ไหม ?
ปัจจุบันตลาดคริปโทเคอร์เรนซีได้เข้าสู่ "ตลาดหมี" (Bear Market) อย่างเต็มตัว โดยมีสัญญาณชัดเจนจากหลายตัวชี้วัด อาทิ สภาพคล่องในระบบที่ลดลงตามปัจจัยมหภาค, ข้อมูล On-chain บ่งบอกถึงกลุ่ม Smart money หรือกลุ่มนักลงทุนระยะยาวที่มักทำกำไรจากวัฏจักรคริปโทฯ ได้กำลังอยู่ในช่วงเทขาย
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
นอกจากนี้ สถานะคงค้าง (Open Interest: OI) ในตลาดอนุพันธ์ยังหดตัวลงกว่า 40% จากจุดสูงสุดในปีที่ผ่านมา สะท้อนถึงภาวะ Sentiment นักลงทุนที่ยอมแพ้กับตลาด
แต่คำถามสำคัญคือ "จุดต่ำสุด" ในรอบนี้จะอยู่ตรงไหน? แม้จะไม่มีใครสามารถคาดเดาราคาได้อย่างแม่นยำ แต่หากพิจารณาจากข้อมูลเชิงสถิติในอดีต เราจะพบกรอบราคาและช่วงเวลาที่น่าสนใจดังนี้
1. การประเมินความลึกในการปรับฐานผ่าน Maximum Drawdown (MaxDD)
สถิติในอดีตชี้ให้เห็นว่าความผันผวนของราคา Bitcoin มีแนวโน้มลดลงตามขนาดตลาดที่ใหญ่ขึ้น โดยในปี 2017-2019 มีค่า MaxDD อยู่ที่ 85% และลดลงเหลือ 75% ในปี 2021-2023 สำหรับรอบปี 2025-2026 นี้ การเข้ามาของนักลงทุนสถาบันที่เน้นการกระจายความเสี่ยงมากกว่าการเก็งกำไร อาจส่งผลให้ MaxDD ลดลงเหลือเพียง 60-70% ซึ่งหากวัดจากจุดสูงสุดปีที่ผ่านมาจะทำให้กรอบราคาฐานของ BTC อยู่ที่ราว 40,000 - 50,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ
2. วัดจากข้อมูล On-chain ที่สำคัญอย่าง MVRV
ตัวชี้วัด MVRV (Market Value to Realized Value) คือตัวชี้วัดที่เทียบมูลค่าตลาดปัจจุบันกับต้นทุนคนส่วนใหญ่ในตลาด เช่น หาก MVRV 1.5 เท่า หมายถึงคนส่วนใหญ่มีกำไร 50% และ หาก MVRV 0.7 เท่าหมายถึงคนส่วนใหญ่ขาดทุน 30% เป็นต้น โดยในรอบปัจจุบันพบว่า BTC ทำจุดสูงสุดของ MVRV ไปที่ 2.7-2.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่ารอบก่อนหน้าอย่างมาก ที่เคยสูงถึง 3-6 เท่า (ในรูปกราฟสีส้ม) สะท้อนว่าเมื่อขาขึ้นไม่รุนแรงเท่าเดิม ขาลงก็อาจไม่ลึกเท่าในอดีต โดยหากอิงกรอบ MVRV ที่ระดับ 0.8-1.0 เท่า (อิงจากจุดต่ำสุดของรอบปี 2019, 2023 ที่ราว 0.85 เท่า) จุดต่ำสุดที่น่าจะเป็นไปได้จะอยู่ในช่วงราคา 44,000 - 55,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ
3. ระยะเวลาการปรับฐานและปัจจัยหนุนใหม่
หากอ้างอิงจาก 4-Year Cycle ในอดีต ช่วงเวลาการปรับฐานมักใช้เวลาประมาณ 1 ปีหลังจากทำจุดสูงสุด เมื่อพิจารณาว่าจุดสูงสุดของรอบนี้เกิดขึ้นในเดือนตุลาคม 2025 จึงมีความเป็นไปได้สูงที่ตลาดหมีจะลากยาวไปจนถึง ตุลาคม 2026 อย่างไรก็ตาม ทุกรอบการฟื้นตัวมักมีปัจจัยหนุน (Catalysts) ใหม่เสมอ เช่นในอดีตที่มี ICO, DeFi หรือ Spot ETF สำหรับรอบถัดไป สิ่งที่ต้องจับตาคือมาตรการทางกฎหมายระดับประเทศ อาทิ Bitcoin Act หรือการปรับมูลค่าทองคำ (Gold Revaluation) ที่อาจเป็นกุญแจสำคัญในการดึงเม็ดเงินมหาศาลเข้าสู่ระบบ
ทั้งนี้ไม่ได้มีอะไรยืนยันว่าสิ่งที่เคยเกิดขึ้นในอดีตจะการันตีให้เกิดต่อในอนาคต เพราะปัจจุบันข้อมูลในตลาดคริปโทฯ เองเพิ่งจะมีย้อนหลังเพียง 4 Cycles เท่านั้น ซึ่งยังถือว่าน้อยมากหากจะนำมาใช้ในเชิงสถิติ วิธีการใช้ข้อมูลดังกล่าวจึงอาจจะอยู่ในรูปแบบนำมาพิจารณาเพื่อหากรอบราคาที่ได้เปรียบสำหรับการสะสมใน Cycle หน้า ประกอบกับการเปิดรับชุดข้อมูลใหม่ที่อาจเกิดขึ้นได้ตลอด เพื่อทำการปรับแผนการลงทุนให้เหมาะสมในแต่ละช่วงเวลานั้นเอง
*หมายเหตุ
คริปโทเคอร์เรนซีและโทเคนดิจิทัลมีความเสี่ยงสูง ท่านอาจสูญเสียเงินลงทุนได้ทั้งจำนวน โปรดศึกษาและลงทุนให้เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้
