ตลาดหุ้นเกาหลีทะลุ 5,000 จุด แรงดันชิป-AI สะท้อนเศรษฐกิจฟื้นเป็นหย่อม
ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้พุ่งทะลุ 5,000 จุด เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ ด้วยแรงหนุนจากกระแสการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ผลักดันหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ให้กลายเป็นเครื่องยนต์หลักของตลาดทุน
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
ความร้อนแรงของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ที่ต่อเนื่องมาตั้งแต่ปี 2025 เป็นภาพที่สวนทางกับภาพเศรษฐกิจจริง ซึ่งตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (จีดีพี) ไตรมาส 4 ปี 2025 แผ่วลงแบบเหนือความคาดหมาย สะท้อนถึงการฟื้นตัวที่ยังไม่ทั่วถึง และเน้นย้ำให้เห็นถึงบทบาทของอุตสาหกรรมชิปในฐานะ ‘เดอะแบก’ แห่งเศรษฐกิจเกาหลีใต้ในปีที่ผ่านมาและปีนี้
AI หนุนหุ้นชิป ดัน Kospi ทะลุ 5,000 จุดครั้งแรก
ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ปรับขึ้นสูงสุดถึง 2.2% แตะระดับ 5,019.54 จุด ในวันพฤหัสบดีที่ 22 มกราคมนี้ โดยได้แรงดันหลักมาจากหุ้นซัมซุง อิเล็กทรอนิกส์ (Samsung Electronics) และเอสเค ไฮนิกซ์ (SK Hynix) ที่ทำหน้าที่เป็นแรงหนุนต่อเนื่องมาตั้งแต่ปีที่แล้ว ซึ่งส่งผลให้ดัชนีเพิ่มขึ้นแล้วราว 95% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา กลายเป็นดัชนีที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในโลกในช่วงดังกล่าว
ทั้งนี้ การที่ Kospi ทะลุ 5,000 จุด เป็นการบรรลุเป้าหมายที่ประธานาธิบดี อี แจ-มยอง (Lee Jae Myung) ของเกาหลีใต้ประกาศไว้ในช่วงหาเสียง โดยเขาชี้ว่าการยกระดับตลาดทุนและแก้ปัญหาธรรมาภิบาลคือหัวใจของการฟื้นการเติบโต
การปรับขึ้นของดัชนี Kospi ในรอบนี้เน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงบทบาทของเกาหลีใต้ จากที่เป็นผู้ส่งออกที่ผันผวนตามวัฏจักรเศรษฐกิจ ไปสู่ผู้ได้รับประโยชน์หลักจากความเฟื่องฟูของ AI ทั่วโลก เนื่องจากความเป็นผู้นำในด้านชิปหน่วยความจำ ซึ่งมีความสำคัญต่อดาตาเซ็นเตอร์
แรงส่งรอบล่าสุดนี้เกิดขึ้นจากเจนเซน หวง (Jensen Huang) ซีอีโอของเอ็นวิเดีย (Nvidia) กล่าวในงาน World Economic Forum เมื่อวันที่ 21 มกราคมว่า โลกจำเป็นต้องลงทุนหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ซึ่งยิ่งตอกย้ำความสำคัญของผู้ผลิตหน่วยความจำอย่าง Samsung และ SK Hynix ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมนี้
ทั้งนี้ การปรับตัวขึ้นในวันที่ 22 มกราคมนี้ทำให้มูลค่าตลาด (market cap) ของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ (ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์ในวันที่ 21 มกราคม) ขยับเข้าใกล้ตลาดหุ้นเยอรมนีที่ 3.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ยังเข้าใกล้ไต้หวันอย่างรวดเร็ว ซึ่งฝั่งตลาดไต้หวันนั้นมีบริษัทไต้หวันเซมิคอนดักเตอร์ (Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.) หรือ TSMC ที่ครองตลาดชิปช่วยผลักดันมูลค่าตลาดให้สูงขึ้น
นักลงทุน-นักวิเคราะห์มั่นใจพุ่งต่อ
แม้ว่าดัชนีจะทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่การประเมินมูลค่าตลาดหุ้นเกาหลียังต่ำกว่าหลายประเทศในภูมิภาค โดย Kospi ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.6 เท่าของมูลค่าทางบัญชี (P/B ratio) ต่ำกว่าทั้งดัชนีตลาดเกิดใหม่ของ MSCI และตลาดหุ้นไต้หวัน จึงเป็นเหตุผลที่นักลงทุนยังมองว่าดัชนี Kospi ยังมีโอกาสพุ่งขึ้นต่อไปได้อีก จนกว่าภาวะที่มูลค่าหุ้นถูกกดลงด้วยเหตุผลเรื่องธรรมาภิบาลของบริษัทที่อ่อนแอ (ที่เรียกว่า Korea discount) จะจางหายไป
คัง แด-ควุน (Kang DaeKwun) ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Life Asset Management ในกรุงโซลกล่าวว่า นี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น พร้อมบอกคาดการณ์ว่า Kospi อาจแตะระดับ 6,000 จุดได้ภายในสองเดือน
“Kospi ยังไม่ได้เข้าสู่การ re-rating ด้วยซ้ำ มันเป็นเพียงการกลับสู่ภาวะปกติ ผมไม่คิดว่าระดับ 5,000 จะถือว่าสูงเกินไป”
จองอึนโบ (Jeong Eun Bo) ซีอีโอของตลาดหลักทรัพย์เกาหลีกล่าวว่า Kospi มีศักยภาพที่จะแตะระดับ 6,000 จุด จากความสามารถในการแข่งขันของอุตสาหกรรมภายในประเทศ และความพยายามในการยกระดับผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
ขณะที่ โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) คาดว่า ปีนี้หุ้นเกาหลีใต้จะให้ผลตอบแทนราว 23% ในรูปของดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรถึง 53% และสภาพแวดล้อมมหภาคที่เอื้ออำนวย
ปัจจัยบวกสำคัญของตลาดหุ้นเกาหลีจะมาจากภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำทั่วโลก ซึ่งทำให้กำไรไตรมาสล่าสุดของ Samsung Electronics พุ่งขึ้นมากกว่าสามเท่าแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จากความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI ที่เร่งตัวขึ้น ซึ่งเจพีมอร์แกน (JPMorgan) ประเมินว่า อุปสงค์กับอุปทานในตลาดชิปหน่วยความจำน่าจะยังไม่สมดุลต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027 เนื่องจากผู้ผลิตยังระมัดระวังการลงทุนขยายกำลังการผลิต
เศรษฐกิจจริงฟื้นเป็นหย่อม ฉายซ้ำภาพตลาดหุ้น
อย่างไรก็ตาม ขณะที่ตลาดทุนคึกคัก ฝั่งเศรษฐกิจจริงของเกาหลีใต้กลับส่งสัญญาณเปราะบาง ธนาคารกลางเกาหลีใต้ (Bank of Korea) รายงานว่า จีดีพีไตรมาส 4 ปี 2025 หดตัวลง 0.3% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) สวนทางกับที่ตลาดคาดว่าจะขยายตัว 0.2% และชะลอลงอย่างมากจากการเติบโต 1.3% ในไตรมาสก่อนหน้า โดยทั้งปี 2025 เศรษฐกิจขยายตัวได้ 1% ตามคาดการณ์
ข้อมูลจีดีพีล่าสุดนี้สะท้อนให้เห็นการฟื้นตัวที่ไม่ทั่วถึง โดยการฟื้นตัวยังกระจุกตัวอยู่ในบางอุตสาหกรรม โดยเฉพาะภาคชิปและเทคโนโลยี ขณะที่ธุรกิจขนาดเล็ก ภาคการผลิตอื่น ๆ รวมถึงอุตสาหกรรมรถยนต์และเหล็กยังฟื้นตัวได้ช้ากว่า
ตัวเลขการส่งออกตอกย้ำภาพดังกล่าว เมื่อการส่งออกสุทธิของเกาหลีใต้หดตัว 2.1% ในไตรมาสสุดท้ายของปี โดยที่การส่งออกเซมิคอนดักเตอร์เพิ่มขึ้นราว 22% แต่ภาคอื่นเติบโตจำกัด เป็นภาพแบบเดียวกันกับที่เห็นในตลาดหุ้น คือ การปรับขึ้นของราคาหุ้นส่วนใหญ่กระจุกอยู่ในหุ้นไม่กี่ตัว นำโดย Samsung Electronics และ SK Hynix
อ้างอิง: Bloomberg [1], Bloomberg [2]
