ทำไมนักลงทุนยังมองหุ้น Tesla ในแง่ดี แม้ยอดขายรถพ่าย BYD
เทสลา (Tesla) ไม่ใช่แชมป์ตลาดรถยนต์ไฟฟ้า (EV) อีกต่อไป เมื่อบีวายดี (BYD) แซงขึ้นเป็นแบรนด์รถยนต์ไฟฟ้าที่มียอดขายมากที่สุดในโลกเป็นครั้งแรกในปี 2025 ท่ามกลางการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง โดยเฉพาะในประเทศจีน ซึ่งเป็นตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
ความน่าสนใจคือ แม้ Tesla จะยอดขายลดลงสองปีติดต่อกัน จนเสียตำแหน่งแชมป์ยอดขายให้ BYD และต้องเผชิญแรงกดดันหลายด้าน ทั้งการแข่งขันที่รุนแรง การสิ้นสุดมาตรการหนุนรถยนต์ไฟฟ้าของรัฐบาลสหรัฐฯ ไปจนถึงกระแสต่อต้านอีลอน มัสก์ (Elon Musk) ซีอีโอของบริษัท และมองว่ายอดขายรถยนต์ไฟฟ้าอาจจะลดลงอีกในปี 2026 แต่นักลงทุนจำนวนมากก็ยังคงมองหุ้น Tesla ในแง่ดี
ยอดขายรถพ่าย แต่นักลงทุนไม่ได้ให้ความสำคัญ
สำหรับธุรกิจรถยนต์ Tesla กำลังเผชิญความท้าทายอย่างชัดเจน ยอดส่งมอบรถทั่วโลกลดลง 9% ในปี 2025 ส่วนหนึ่งมาจากการปรับโฉม Model Y ซึ่งทำให้ต้องหยุดการผลิตชั่วคราวในหลายโรงงาน เพื่อปรับปรุงสายพานการผลิต
ยอดขายของ Tesla ในตลาดยุโรปอ่อนแอลงจนอีลอน มัสก์ ยอมรับเองว่าเป็นตลาดหลักที่อ่อนแอที่สุดของ Tesla โดยยอดจดทะเบียนรถ Tesla ลดลง 28% ในช่วง 11 เดือนแรกของปี 2025 สวนทางกับภาพรวมตลาดรถยนต์ไฟฟ้าในยุโรปที่ยังเติบโต ขณะที่ในจีน ซึ่งเป็นตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก Tesla ต้องเผชิญการแข่งขันอย่างหนัก โดยยอดส่งมอบรถยนต์จากโรงงานในเซี่ยงไฮ้ลดลง 8 ใน 11 เดือนแรกของปี เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า
ในตลาดสหรัฐฯ ยอดขายของ Tesla โตขึ้นมากในไตรมาส 3 เนื่องจากผู้บริโภคเร่งซื้อรถยนต์ไฟฟ้าก่อนที่มาตรการอุดหนุนจากรัฐบาลจะสิ้นสุดในวันที่ 30 กันยายน 2025 แต่คาดว่าการสิ้นสุดของมาตรการจะทำให้ความต้องการซื้อของผู้บริโภคลดลง และกระทบยอดขายของ Tesla ในอนาคต
ถึงอย่างนั้นก็ตาม นักลงทุนยังคงมองหุ้น Tesla ในแง่ดี เพราะนักลงทุนจำนวนมากไม่ได้มอง Tesla ว่าเป็น ‘บริษัทรถยนต์ไฟฟ้า’ เพียงอย่างเดียว แต่กำลังประเมินมูลค่า Tesla ในฐานะบริษัทผู้สร้างแพลตฟอร์มเทคโนโลยีแห่งอนาคต ดังนั้น มูลค่าที่ตลาดให้กับ Tesla ส่วนใหญ่ไม่ได้ผูกอยู่กับธุรกิจรถยนต์ไฟฟ้า แต่ผูกกับธุรกิจในอนาคต
มุมมองดังกล่าวของนักลงทุนก็สอดคล้องกับวิสัยทัศน์ของอีลอน มัสก์ ซึ่งเขาอยากให้คนอื่นมอง Tesla ในภาพบริษัทเทคโนโลยีมาโดยตลอด
นักวิเคราะห์เห็นพ้อง มูลค่า Tesla ไม่ผูกกับธุรกิจรถยนต์
นักวิเคราะห์หลายคนก็เห็นพ้องต้องกันว่า มูลค่าของเทสลาผูกติดอยู่กับความก้าวหน้าของเทคโนโลยีการขับเคลื่อนอัตโนมัติเต็มรูปแบบ (FSD) และบริการรถแท็กซี่ไร้คนขับ มากกว่ายอดขายรถยนต์ไฟฟ้าแบบเดิม
อเล็กซานเดอร์ พอตเตอร์ (Alexander Potter) นักวิเคราะห์ที่ให้คำแนะนำ ‘ซื้อ’ หุ้น Tesla กล่าวในบทวิเคราะห์วันศุกร์ที่ 2 มกราคมว่า ยอดการส่งมอบรถแทบไม่มีความสำคัญอีกต่อไปแล้ว แต่ผลการดำเนินงานของหุ้นเทสลาในปี 2026 ควรจะขับเคลื่อนด้วยความก้าวหน้าในด้านปัญญาประดิษฐ์และหุ่นยนต์
เจด ดอร์สไฮเมอร์ (Jed Dorsheimer) นักวิเคราะห์จาก William Blair ตั้งข้อสังเกตว่า Tesla ถูกประเมินมูลค่าโดยอิงกับความสำเร็จในการเปลี่ยนผ่านไปสู่ระบบปัญญาประดิษฐ์ในโลกแห่งความเป็นจริง (Real-world AI) เกือบทั้งหมด
นักลงทุนเดิมพันกับโปรดักต์ในอนาคต
ช่วงหลายปีมานี้ มีการถกเถียงกันมาตลอดว่าราคาหุ้น Tesla สูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของบริษัทหรือไม่ แต่สิ่งที่พยุงความเชื่อมั่นที่นักลงทุนมีต่อ Tesla เอาไว้ตลอดก็คือ ภาพโปรดักต์ในอนาคตที่อีลอน มัสก์ วาดไว้ นั่นคือ รถยนต์ไร้คนขับและหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์
มัสก์กล่าวว่า หุ่นยนต์ของ Tesla ที่ชื่อ ‘ออพทิมัส’ (Optimus) มีศักยภาพที่จะเป็น ‘ผลิตภัณฑ์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดตลอดกาล’ และในที่สุดจะมีมูลค่าคิดเป็นถึง 80% ของมูลค่าของบริษัท Tesla ขณะเดียวกัน เขาก็สร้างความคาดหวังกับโปรเจ็กต์รถยนต์ไฟฟ้าไร้คนขับ ‘ไซเบอร์แคบ’ (Cybercab) ที่จะเป็นรากฐานของเครือข่ายบริการเรียกรถไร้คนขับในอนาคต
แม้ปัจจุบันความคืบหน้าของทั้งสองโปรดักต์นี้จะยังห่างไกลจากเป้าหมายอันทะเยอทะยานของอีลอน มัสก์ ซึ่งตัวเขาเองก็ยอมรับในข้อเท็จจริงนี้ แต่นักลงทุนจำนวนมากก็ยอมรับความเสี่ยง เพราะเชื่อว่า Tesla จะมีมูลค่าสูงขึ้นมาก หากบรรลุเป้าหมาย เห็นได้จากการที่ผู้ถือหุ้นก็อนุมัติแพ็คเกจค่าตอบแทนใหม่สำหรับมัสก์ ซึ่งอาจมีมูลค่าสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ หากเขาบรรลุเป้าหมายสำคัญบางอย่าง เพื่อเป็นแรงจูงใจให้เขายังคงอยู่ต่อและทำให้วิสัยทัศน์ของเขาเป็นจริงขึ้นมา
ธุรกิจพลังงานโตดี เป็นอีกแรงหนุน
นอกจากนั้น อีกหนึ่งเหตุผลที่ช่วยพยุงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น Tesla คือ ธุรกิจแบตเตอรี่กักเก็บพลังงานกำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
ในไตรมาสล่าสุด Tesla ติดตั้งระบบกักเก็บพลังงานได้ถึง 14.2 กิกะวัตต์ชั่วโมง เพิ่มขึ้นจาก 11 กิกะวัตต์ชั่วโมง ในปีก่อนหน้า และทั้งปี 2025 ปริมาณการติดตั้งพุ่งขึ้นเกือบ 50% เป็น 46.7 กิกะวัตต์ชั่วโมง
ทอม นารายัน (Tom Narayan) นักวิเคราะห์จาก RBC Capital Markets ระบุว่า การเติบโตอย่างต่อเนื่องของธุรกิจแบตเตอรีกักเก็บพลังงานสะท้อนให้เห็นถึงแรงหนุนเชิงโครงสร้างจากความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ซึ่งผลักดันความต้องการระบบกักเก็บพลังงานเพิ่มเติมเพื่อรองรับการสร้างดาต้าเซ็นเตอร์และการรักษาเสถียรภาพของโครงข่ายไฟฟ้า
.
อ้างอิง: Bloomberg [1], Bloomberg [2]
