เจาะลึกกำไร 1Q26 สรุปหุ้นกำไรโตท่ามกลาง ความเสี่ยงแรงกดดันต้นทุน

ตลาดหุ้นทั่วโลกฟื้นตัวในลักษณะของ relief rally ตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน  ความตึงเครียดสงครามผ่านจุดสูงสุด - ฤดูกาลประกาศงบ 1Q26 หนุน sentiment ระยะสั้น:

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

จับตาผู้ถือหุ้นชี้ชะตา CPALL โยก 3 บ.เข้า Virtual Bank อาจกำไรหาย 23%

JUMP+ ปลุกตลาดทุนไทย 143บจ.แห่ร่วมทะลุเป้า ดัน Growth-Valueเสริมศรัทธา

หุ้นร่วง น้ำมันส่อแพงยืดเยื้อ ล้อมอิหร่าน ซัปพลายหาย 2 ล้านบาร์เรล/วัน

ตลาดอยู่ในช่วงความตึงเครียดผ่อนคลาย (de-escalation) แม้ว่าการเจรจาสันติภาพในรอบแรกเมื่อวันที่ 11 เมษายนจะยังไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ แต่การเจรจายังคงดำเนินต่อเนื่อง ทำให้ตลาดให้น้ำหนักว่าความเสี่ยงเชิงลบส่วนใหญ่ได้ถูกสะท้อนในราคาไปแล้ว ขณะเดียวกัน การเข้าสู่ช่วงประกาศผลประกอบการไตรมาส 1Q26 ซึ่งยังได้รับผลกระทบจากต้นทุนพลังงานในระดับจำกัด ช่วยหนุน risk-on sentiment และทำให้บรรยากาศการลงทุนในระยะสั้นยังคงเป็นบวก

แต่ตลาดจะเข้าสู่ช่วง reality check — ต้นทุนพลังงานอาจเริ่มกดดันกำไรใน 2Q26 และชัดขึ้นใน 3Q26:

ประเมินกรอบการฟื้นตัวของตลาดยังจำกัด อยู่ที่ 1550 จุด ซึ่งเป็น SET target ปลายปี 2026 เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่ยังอยู่ในระดับสูงมีแนวโน้มเริ่มส่งผ่านเข้าสู่ต้นทุนการผลิตและการขนส่งตั้งแต่ไตรมาส 2Q26 เป็นต้นไป และจะสะท้อนผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้นในไตรมาส 3Q26 หากราคาต้นทุนพลังงานลงช้า เมื่อสินค้าคงคลังรอบใหม่เริ่มรับรู้ต้นทุนที่สูงขึ้น ส่งผลให้ตลาดมีแนวโน้มเปลี่ยนผ่านจากช่วงที่ขับเคลื่อนด้วยความคาดหวัง ไปสู่ช่วงของการประเมินผลกระทบเชิงพื้นฐาน (reality check) ซึ่งจะทำให้การลงทุนต้องเน้น selective มากขึ้น

กำไรสุทธิไตรมาส 1 คาดเติบโต 15% YoY และ 26% QoQ:

รายได้จากบริการมือถือ–อินเทอร์เน็ต ดีมานด์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับ AI/data center ค่าการกลั่น-ส่วนต่างปิโตรฯ ที่ขยายตัว รวมถึงกำลังการผลิตไฟฟ้าใหม่ กำไรจากธุรกิจโรงไฟฟ้าต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นเป็นแรงส่งสำคัญ แม้ยังโดนกดดันจากส่วนต่างดอกเบี้ยกลุ่มธนาคารหดตัว/ราคาเนื้อสัตว์ที่ลดลง YoY หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักคาดออกมาเพิ่มขึ้น 14% YoY และ 14% QoQ

กลุ่มที่คาดกำไรหลักจะออกมาเพิ่มขึ้น YoY นำโดยกลุ่มปิโตรฯ (ส่วนต่างปิโตรฯ PET West ขยายตัวราว 21% YoY (+26% QoQ) ในขณะที่ ส่วนต่าง HDPE ขยายตัวได้ราว 1% YoY (+5% QoQ)), กลุ่มพลังงาน/โรงไฟฟ้า (ค่าการกลั่นโตแรง/กำลังการผลิตไฟฟ้าใหม่ กำไรจากธุรกิจโรงไฟฟ้าต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น), กลุ่มสื่อสาร (รายได้จากบริการมือถือ–อินเทอร์เน็ตโตต่อ), กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ ดีมานด์ AI/data center ยังแข็งแรง ขณะที่ดีมานด์สินค้าคอนซูเมอร์อิเล็กทรอนิกส์และยานยนต์ยังฟื้นช้า, กลุ่มแพคเกจจิ้ง (ยอดขายคาดเติบโต), กลุ่มโรงแรม รายได้ต่อห้องพัก (RevPar) เดือนม.ค.-ก.พ. คาดขยายตัว 10% YoY สำหรับ CENTEL และ MINT ขณะที่ ERW หดตัว

นอกจากนี้ ยังเห็นบางธุรกิจที่คาดกำไรยังโตได้ แม้ภาพรวมอุตสาหกรรมทรงตัว ได้แก่ กลุ่มค้าปลีก (ยอดขายไตรมาส 1 กลุ่มสินค้า IT COM7 และ ADVICE คาดโตราว 8-9% YoY/กลุ่มห้างสรรพสินค้าที่อิงค่าเช่า CPN คาดรายได้ผู้เช่าขยายตัวราว 4% YoY ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมกลุ่มค้าปลีก-ค้าส่งของใช้จำเป็นคาดทรงตัว YoY, กลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง คาดหดตัว 6% YoY),

กลุ่มที่คาดกำไรหลักจะออกมาลดลง YoY นำโดยกลุ่มอาหาร (ราคาเนื้อสัตว์ทั้งราคาหมู-ไก่หดตัว), กลุ่มธนาคาร (ส่วนต่างดอกเบี้ยกลุ่มธนาคารหดตัว), กลุ่มขนส่ง (ราคาตั๋วเครื่องบินหดตัว/รายได้ duty-free ลดลง YoY ยังกดดันธุรกิจสนามบิน), กลุ่มนิคมฯ (ภาพรวมยอดจองที่ดิน (Presales) และยอดโอนคาดหดตัว)

ประมาณการกำไรตลาดปรับขึ้น – กลุ่มพลังงาน/ปิโตรฯ หนุน ขณะที่ กลุ่มเชื่อมบริโภคในประเทศ/ท่องเที่ยวเริ่มโดนหั่นลง: ประมาณการกำไรตลาดปรับขึ้น 0.6% ในเดือนเม.ย. นำโดยกลุ่มวัฏจักร ทั้งพลังงาน ปิโตรฯ แรงหนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับตัวขึ้น รวมถึงกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ หลังดีมานด์ AI/data center ยังแข็งแกร่ง ในขณะที่ กลุ่มที่มีต้นทุนพลังงาน เริ่มถูกหั่นคาดการณ์กำไรลง ทั้งกลุ่มสายการบิน-วัสดุก่อสร้าง รวมถึงกลุ่มที่เชื่อมโยงการบริโภคในประเทศอย่างกลุ่มค้าปลีก กลุ่มอสังหาฯ และกลุ่มการเงินสะท้อนความเสี่ยงผลกระทบของต้นทุนพลังงาน-ค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้น

กลุ่มกำไรไตรมาส 1Q26 โต/ฟื้นเด่น –ความเสี่ยงผลกระทบต้นทุนพลังงานต่ำกว่า

เน้น 4 ธีมหลัก ได้แก่ “Summer play-Domestic Pricing Power Plays” (ผู้นำธุรกิจในประเทศที่มีอำนาจส่งผ่านต้นทุน-หน้าร้อนหนุนกำไรเพิ่ม) CPALL, CPN, “Next-Gen Infrastructure & Digital Cycle” (วัฏจักรการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและเศรษฐกิจดิจิทัลยุคใหม่) สำหรับธุรกิจที่เชื่อมโยงกับ data center และโครงสร้างพื้นฐานระยะยาว (ADVANC, TRUE, GULF, GUNKUL), “Supply Disruption Beneficiaries” (ผู้ชนะจากภาวะอุปทานตึงตัวและวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์รอบใหม่ แม้ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์เริ่มคลี่คลาย แต่ supply disruption ทำให้อุปทานในตลาดยังตึงตัว และต้องใช้เวลาในการฟื้นฟู ส่งผลให้ chemical spread มีแนวโน้มยืนสูงต่อเนื่อง หนุนการฟื้นตัวของกำไรใน 1Q26 และเร่งตัวเด่นใน 2Q26) PTTGC, IVL, SCC และ “Over-Penalized Recovery & Re-rating Plays” (หุ้นต่ำมูลค่าที่มีโอกาสฟื้นตัวและถูกประเมินมูลค่าเพิ่ม/ — ราคาหุ้นปรับตัวลงต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐาน ขณะที่จำนวนผู้ป่วยต่างชาติมีแนวโน้มฟื้นตัวจาก pent-up demand หลังรอมฎอน (Ramadan) และความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย ซึ่งจะเป็น catalyst ต่อการฟื้นตัวของกำไรและการ re-rating ในระยะถัดไป) BH, ITC

• ADVANC-TRUE Average Revenue Per User (ARPU) มือถือและบรอดแบนด์ปรับขึ้นต่อเนื่อง หนุนกำไร 1Q26–2Q26 เติบโต YoY ต่อเนื่องจากทั้ง ARPU และจำนวนผู้ใช้
• CPALL-CPN แนวโน้มกำไร 1Q26 เติบโต YoY หนุนโดย SSSG ของ 7-Eleven และ GM ขยายตัว ขณะที่ CPN ได้แรงหนุนจาก traffic และรายได้ค่าเช่าที่เพิ่มขึ้น โดย seasonal demand ในช่วงหน้าร้อนมีแนวโน้มหนุนยอดขายเครื่องดื่มใน 7-Eleven และเพิ่ม foot traffic ในศูนย์การค้า
• GULF-GUNKUL แนวโน้มกำไรเติบโตจากการขยายโครงการพลังงาน แผน PDP ใหม่ และโครงสร้างพื้นฐาน โดย GULF ได้แรงหนุนจากกำไรโรงไฟฟ้าทั้งใน-ต่างประเทศ รวมถึงการลงทุน data center ขณะที่ GUNKUL มี backlog เพิ่มจากโครงการขยายสายส่งไฟฟ้า transmission
• BH จำนวนผู้ป่วยต่างชาติคาดกลับมาฟื้นตัวจาก pent-up demand หลัง Ramadan และความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย
• ITC คาดยอดขายเติบโตได้ YoY หนุนกำไร 1Q26 จากสินค้า premium ขณะที่ต้นทุนบรรจุภัณฑ์ (1/3) และทูน่า (15%) อาจเริ่มกดดันปลาย 2Q26 แต่คาดสามารถทยอยปรับราคาได้
• PTTGC-IVL-SCC ส่วนต่างราคาปิโตรเคมีปรับเพิ่มขึ้นจากภาวะอุปทานตึงตัวจากสงคราม หนุนการฟื้นตัวของกำไร

 หุ้นกำไรโตท่ามกลางแรงกดดันต้นทุน

คอนเทนต์แนะนำ

พาร์กินสัน ภัยเงียบคุกคาม วัยทำงาน รู้จัก โปรตีนขยะ สาเหตุโรค

รู้จักค่าดัชนีความร้อน ภัยเงียบตัวจริงหน้าร้อนนี้ ระดับไหนถึงอันตราย?

รู้จัก เมลิออยโดสิส หรือ ไข้ดิน อาการแบบไหน หลังพบการแพร่ระบาดในไทย