เจาะลึกงบไตรมาส 2 คัดหุ้นแนวโน้มกำไรฟื้นต่อครึ่งหลัง
กำไรสุทธิไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 13% YoY และ 12% QoQ (กำไรสูงกว่าตลาดคาด 10% และสูงกว่าเราคาด 11% ขณะที่รายได้สูงกว่าตลาดคาด 2% สำหรับหุ้นใน BLS coverage)
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
แรงหนุน YoY มาจากราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น-ส่วนต่างปิโตรฯ, รายได้จากบริการมือถือ–อินเทอร์เน็ต-ต้นทุนค่าโครงข่ายที่ลดลง, ดีมานด์อิเล็กทรอนิกส์เติบโต, รายได้ต่อห้องพักของกลุ่มโรงแรมเพิ่มขึ้น YoY รวมถึงการบริหารต้นทุน-คุมค่าใช้จ่ายหนุนอัตรากำไรกลุ่มค้าปลีก ในช่วงการบริโภคฟื้นตัวไม่ทั่วถึง ขณะที่ ยังโดนกดดัน YoY จากราคาเนื้อสัตว์ที่ลดลงกดดันกลุ่มอาหาร, จำนวนผู้ป่วยกัมพูชาที่หายไป, จำนวนผู้ป่วยเงินสด-self pay ยังอ่อนแอกดดันกลุ่มโรงพยาบาล, ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มกดดันกลุ่มขนส่ง หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักสูงกว่าเราคาด 11% (เฉพาะหุ้นใน BLS coverage)
กลุ่มที่กำไรหลักออกมาเติบโต YoY นำโดยกลุ่มพลังงาน/ปิโตรฯ (ราคาน้ำมัน, ค่าการกลั่น GRM, ส่วนต่างปิโตรฯ ทั้ง HDPE และ PET (West) ขยายตัว YoY), กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ (ดีมานด์ AI/data center ที่ยังแข็งแรง ขณะที่ ดีมานด์สินค้าคอนซูเมอร์อิเล็กทรอนิกส์และยานยนต์เริ่มฟื้นตัว), กลุ่มสื่อสาร (รายได้จากบริการมือถือ–อินเทอร์เน็ตเติบโต-รายได้ต่อผู้ใช้ Blended Mobile ARPU +YoY, ต้นทุนค่าโครงข่ายลดลง), กลุ่มค้าปลีก (การบริหารต้นทุน-คุมค่าใช้จ่ายหนุนอัตรากำไรในช่วงการบริโภคฟื้นตัวไม่ทั่วถึง), กลุ่มโรงแรม (รายได้ต่อห้องพัก (RevPar) กลุ่มโรงแรมกลับมาบวกแล้ว YoY ในไตรมาส 2 คาด ERW +4% YoY, MINT +3% YoY, AWC +4% YoY ขณะที่ CENTEL -10% YoY (ไม่รวม Dubai +1% YoY))
กลุ่มที่กำไรหลักออกมาลดลง YoY นำโดยกลุ่มเกษตร/อาหาร (ราคาเนื้อสัตว์ลดลง YoY), กลุ่มโรงพยาบาล (จำนวนผู้ป่วยกัมพูชาที่หายไป, จำนวนผู้ป่วยเงินสด-self pay ยังอ่อนแอกดดันกลุ่มโรงพยาบาล), กลุ่มขนส่ง (ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นกดดันกำไร)
สัดส่วนจำนวนหุ้นที่กำไรดีกว่าคาดอยู่ในระดับสูงที่ 48% เทียบ 59% ในไตรมาสก่อน แต่ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 37% ขณะที่ สัดส่วนจำนวนหุ้นที่รายได้ดีกว่าอยู่ที่ 12% ทรงตัวจากไตรมาสก่อน แต่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 15% สะท้อนความคาดหวังตลาดที่เริ่มกลับเข้าสู่สมดุลมากขึ้น:
สัดส่วนจำนวนหุ้นที่กำไรสูงกว่าคาดเทียบต่ำคาด (Beat-to-miss ratio) ไตรมาส 2 อยู่ที่ 3.4x สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 1.1x แต่ลดลงจาก 6.8x ในไตรมาสก่อน โดยกลุ่มที่กำไรดีกว่าตลาดคาดมาจากกลุ่มขนส่ง (AOT), กลุ่มวัสดุก่อสร้าง-ปิโตรฯ (SCC, PTTGC), กลุ่มพลังงาน (PTT) กลุ่มที่กำไรต่ำคาดมาจากกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ (DELTA) ขณะที่ กลุ่มที่รายได้ดีกว่าตลาดคาดมีเพียงกลุ่มปิโตรฯ กลุ่มที่รายได้ต่ำคาด ได้แก่ กลุ่มนิคมฯ (WHA) และกลุ่มบริหารหนี้ (BAM)
เจาะสัญญาณจากฤดูงบ - ทิศทางกำไรไตรมาส 3
กลุ่มโรงพยาบาล กำไรคาดโต YoY และ QoQ เข้าสู่ high season
จำนวนผู้ป่วยทั้งไทย/ต่างชาติฟื้นตัว รายได้คาดกลับมาเติบโตทั้ง YoY และ MoM ในเดือนก.ค. หนุนจากทั้งผู้ป่วยไทย และตะวันออกกลาง ประเมินเที่ยวบินจากอ่าวเปอร์เซียฟื้นถึงระดับก่อนสงครามตั้งแต่ต้นเดือน ก.ค. รายได้ที่หายไปจากผู้ป่วยกัมพูชาคาดผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 2 กำไรไตรมาส 3 คาดเติบโตทั้ง YoY และ QoQ จากการเข้าสู่ช่วง high season ทั้งผู้ป่วยไทย และตะวันออกกลาง
กลุ่มธนาคาร รายได้ค่าธรรมเนียมคาดหนุนต่อในเดือน ก.ค.
สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ภายใต้กลุ่มธนาคารใน Coverage ของเราคาดเพิ่มขึ้น 1.6% QTD และ 11.2% YoY ในช่วงเดือนก.ค. สะท้อนว่ากระแสเงินลงทุนยังอยู่ในระดับแข็งแกร่ง แม้เศรษฐกิจในประเทศจะอยู่ในช่วงชะลอตัว โดย KASSET (+2.2% QTD, +10.0% YoY), SCBAM (+0.4% QTD, +5.0% YoY), KTAM (+1.5% QTD, +16.3% YoY), BBLAM รวม BCAP (+1.9% QTD, +6.4% YoY), KKPAM (+3.5% QTD, +42.7% YoY) EASTSPRING (+1.2% QTD, +12.3% YoY) และ TISCOAM (+1.3% QTD, +24.0% YoY)
กลุ่มเนื้อสัตว์ ราคาเนื้อสัตว์ทยอยฟื้นตัว MoM ในเดือน ก.ค. แม้ยังคงต่ำกว่าปีก่อน
ราคาเนื้อสัตว์หมู-ไก่ยังคงลดลง YoY แต่เริ่มฟื้นตัว QoQ ในเดือนก.ค. ราคาเนื้อหมูไทยอยู่ที่ 64 บาท/กก. ในช่วง 3QTD คิดเป็น -5.3% YoY (+1.2% QoQ) ราคาไก่อยู่ที่ 41.6 บาท/กก. ในช่วง 3QTD คิดเป็น -0.3% YoY (+1.4% QoQ)
กลุ่มค้าปลีก การบริโภคโดยรวมกลับมาขยายตัว YoY ในเดือน ก.ค. ค้าปลีกสินค้า IT และกลุ่ม Small ticket-Lifestyle ยังเติบโตเด่น
ตัวเลขยอดขายสาขาเดิม (SSSG) กลุ่มค้าปลีกปรับตัวขึ้น 1% YoY ในเดือน ก.ค. โดยกลุ่มที่ยังเติบได้นำโดยกลุ่มค้าปลีกสินค้า IT โดยสำหรับ COM7 เติบโต +10% YoY และ ADVICE +17% YoY SSS ร้านสะดวกซื้อ ได้แก่ CPALL ขยายตัว 1% YoY และ กลุ่ม Small ticket-Lifestyle เห็น MOSHI คาด SSS +9% YoY หนุนจากสินค้าใหม่ ส่วนหนึ่งจากกระแสของเล่นสกุชชี่ Squishy และ MRDIYT +1% YoY กลุ่มที่ยังคงฟื้นตัวช้าคือ กลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง โดย GLOBAL คาด SSS หดตัว -5% YoY และ HMPRO -3% YoY
การท่องเที่ยว ยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องในเดือน ก.ค.
จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเดือน ก.ค. อยู่ที่ 2.5 ล้านคน ถึงแม้ยังน้อยกว่าปีก่อน -2.5% YoY แต่เร่งตัวขึ้น MoM จำนวนนักท่องเที่ยวเฉลี่ยต่อวัน เพิ่มขึ้นราว 16% MoM ในเดือน ก.ค. กลุ่มโรงแรม ประเมินตัวเลขรายได้เฉลี่ยต่อห้องพักที่เปิดให้บริการ RevPAR (Revenue Per Available Room) ของโรงแรมในไทยในเดือน ส.ค. คาดเติบโตทั้ง YoY และ MoM ทั้ง ERW, AWC, CENTEL
กำไรสุทธิไตรมาส 2
คอนเทนต์แนะนำ
พิริยพล คงวาณิช
นักกลยุทธ์ปัจจัยพื้นฐาน ฝ่าย Wealth Research บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน)
