ปี 2023 ที่ผ่านมา ตลาดหุ้นไทยให้ผลตอบแทน -15% ซึ่งถือเป็นปีที่น่าผิดหวังสำหรับนักลงทุน อย่างไรก็ตาม บล.ทิสโก้มองภาพรวมการลงทุนหุ้นไทยในปี 2024 ดีขึ้น
โดยตั้งเป้า SET Index สิ้นปี 2024 ไว้ที่ 1,550 จุด จาก 5 ปัจจัยสนับสนุนดังนี้
แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจดีขึ้น
TISCO ESU คาดเศรษฐกิจไทยปี 2024 เติบโต 3.5% จากปี 2023 ที่คาดโต 2.6% องค์ประกอบหลักคาดจะกลับมาช่วยหนุนกิจกรรมเศรษฐกิจดีขึ้น โดยการส่งออกเริ่มกลับมาเป็นบวกได้แล้วตั้งแต่ 4Q23 และคาดจะกลับมาขยายตัวได้ 5.0% ในปี 2024 ขณะที่การท่องเที่ยวคาดว่าจะฟื้นตัวได้ต่อเนื่อง โดยคาดจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติแตะระดับ 35 ล้านคนในปีนี้ ส่วนการลงทุนภาครัฐและภาคเอกชนคาดว่า จะขยายตัวดีขึ้นด้วยเมื่อเทียบกับปีก่อน จากมาตรการสนับสนุนของภาครัฐและการมีงบประมาณปี 2024 หลังจากที่ล่าช้าก่อนหน้านี้
คาดการณ์กำไรบริษัทจดทะเบียนเติบโต
สำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจไทยที่คาดว่าจะเติบโตดีขึ้น ทำให้ประมาณการกำไรตลาดมีแนวโน้มเติบโต อิงจากคาดการณ์ SET EPS ของตลาดโดยรวม (Bloomberg Consensus) กำไรปี 2024 คาดอยู่ที่ 96.7 บาท เติบโต +16% จากปี 2023 ที่คาดอยู่ที่ 83.2 บาท เติบโตดีกว่า EPS Growth ของหุ้นโลกที่อยู่ที่ +8%
วัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นสิ้นสุดแล้ว จะเริ่มลดลงในปีนี้
เศรษฐกิจจะเสี่ยงเข้าสู่ภาวะถดถอยในปีนี้หรือไม่ บล.ทิสโก้คาดว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) จะทยอยปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงในปีนี้ จะเป็นบวกต่อการประเมินมูลค่าหุ้น และราคาสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม
มูลค่าหุ้นน่าสนใจ
ในแง่ Fwd. PER ปี 24F SET Index ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 14.5 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ประมาณ 17 เท่า หรืออยู่ที่ -1SD และในแง่ของ PBV นอกจากจะลดลงมาแตะระดับ -1SD ของค่าเฉลี่ยระยะยาวแล้ว ระดับ PBV ที่ 1.3-1.4 เท่ายังมีนัยสำคัญ เพราะเป็นเส้นแนวโน้ม PBV ระยะยาวที่เคยผ่านวิกฤติมาแล้วถึง 3 ครั้ง (วิกฤติต้มยำกุ้งปี 1997, วิกฤติแฮมเบอร์เกอร์ปี 2008 และวิกฤติ COVID-19
สถิติหุ้นไทยไม่เคยปรับตัวลง 2 ปีซ้อน
จากการศึกษาความเคลื่อนไหวของ SET Index หลังวิกฤติต้มยำกุ้งเป็นต้นมา SET Index ไม่เคยให้ผลตอบแทนติดลบ 2 ปีติดต่อกันเลย หากประวัติศาสตร์ซ้ำรอย เราน่าจะคาดหวังผลตอบแทนของ SET Index ในปี 2024 เป็นบวกได้ไม่มากก็น้อย หลังจากที่ติดลบมากในปี 2023
โอกาสลงทุนมีอยู่เสมอ
แม้ว่าภาพรวมตลาดหุ้นไทยปี 2024 จะดีขึ้น แต่ก็ยังต้องระมัดระวังความผันผวนในช่วงครึ่งปีแรก เนื่องจากความล่าช้างบประมาณปี FY2024 นอกจากนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังมีความเสี่ยงจากการคาดหวังการลดดอกเบี้ยของ FED ที่สูงเกินไป และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เปราะบาง
สรุป บล.ทิสโก้มองว่า แม้ SET Index ครึ่งปีแรกยังคาดหวังเชิงบวกได้ไม่มาก แต่โอกาสการลงทุนมีอยู่เสมอหากเลือกได้ถูกตัว-ถูกจังหวะ โดยแนะนำหุ้นที่คาดจะจ่ายเงินปันผลเด่น เช่น AP, KTB, SCB, SCCC, SIRI, TASCO ผสานกับหุ้นที่ได้ประโยชน์จากมาตรการ E-Receipt และการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัวต่อเนื่อง เช่น CPALL, CRC
ในความเห็นของกองบรรณาธิการ SPOTLIGHT มีมุมมองไปในทิศทางเดียวกับบล.ทิสโก้ที่ว่า โดยรวมตลาดหุ้นไทยในปี 2024 จะดีขึ้น โดยปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้น และคาดการณ์กำไรบริษัทจดทะเบียนเติบโต นอกจากนี้ มูลค่าหุ้นไทยในปัจจุบันก็น่าสนใจ โดยอยู่ในระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว แต่อย่างไรก็ตาม ยังคงต้องระมัดระวังความผันผวนในช่วงครึ่งปีแรก เนื่องจากความล่าช้างบประมาณปี 2024 และความเสี่ยงจากการคาดหวังการลดดอกเบี้ยของ FED ที่สูงเกินไป